《港湾生意不雅察》施子夫

　　2024年12月23日，广东天域半导体股份有限公司（以下简称，天域半导体）递表港交所激励市集柔软，保荐机构为中信证券。

　　在这次递表港交所前，天域半导体还曾尝试于A股上市。凭证招股书表现，2023年1月，天域半导体与中信证券就创业板上市签订开辟机构合同，中信证券向广东证监局提交上市开辟备案请求。2023年4月、7月，中信证券别离就此提交开辟责任进展叙述。2023年6月，天域半导体向深交所提交上市请求。同庚8月，天域半导体与中信证券阻离隔辟机构合同。

　　01

　　2024年收入下滑，毛利失掉

　　天域半导体专注于研发、量产及销售自主研发的碳化硅外延片，公司所提供的居品包括不同规格的碳化硅外延片，即4英寸、6英寸及8英寸碳化硅外延片。天域半导体的碳化硅外延片一般用于末端欺诈场景，包括新动力行业（包括电动汽车、光伏、充电桩及储能）、轨谈交通及智能电网、通用航空（如eVTOL）及家电等行业，繁华该等下流产业日益增长的需求。

　　公司收入主要来自销售克己碳化硅外延片、其他销售及事迹（包括提供碳化硅外延片关系事迹及销售次级品碳化硅外延片）。其中销售克己碳化硅外延片占据主营业务的绝大部分。

　　在居品及下流市集需求加多的带动下，期内碳化硅外延片的销量出现了彰着的增势。

　　从2021年-2023年以及2024年1-6月（以下简称，叙述期内），销售克己碳化硅外延片产生的收入金额别离为1.49亿元、3.98亿元、11.27亿元和3.56亿元，占当期收入的96.1%、91.2%、96.2%和98.5%。天域半导体主要提供4英寸及6英寸碳化硅外延片，并已运行试产8英寸外延片，不外期内8英寸外延片收入金额占比不及2%。

　　叙述期内，碳化硅外延片的总销量别离为1.69万片、4.29万片、1.28万片和4.61万片，平均售价别离为8768元/片、9276元/片、8831元/片和7716元/片。

　　2022年，4英寸碳化硅外延片的销量由2021年的3551片减少至2022年的2777片，并进一步减少至2023年的1818片。关于销量减少的原因，天域半导体以为，该趋势总体上与2019年至2023年间各人6英寸碳化硅外延片市集的大幅增长而4英寸碳化硅外延片的阑珊相一致，6英寸碳化硅外延片由于时间向上和坐褥成本缩小而越来越受接待。

　　另外，从2021年至2022年，4英寸及6英寸外延片的平均售价有所下落，主要由于受益于上游原材料供应商产能扩大，主要原材料碳化硅衬底价钱下落以及天域半导体转念订价计策所致。

　　在量价皆跌的情况下，克己碳化硅外延片的收入在2024年上半年同比减少13.4%，由此也一定流程上影响着公司全体的财务事迹线路。

　　受市集需求所鼓动，从2021年-2023年，天域半导体结束营业收入别离为1.55亿元、4.37亿元和11.71亿元，复合年增长率为175.2%。可是由于全体市集景色的变化及国际市集销量下落，2024年上半年，公司结束营收3.61亿元，同比减少14.8%。

　　于往绩纪录时间，国际市集（包括香港、韩国、日本、台湾、新加坡、欧洲及澳大利亚）的销售额占天域半导体收入的大部分。关于2024年上半年收入的下滑，天域半导体在招股书示意，自2022年以来收到韩国客户的大额销售订单，其受到半导体行业地缘政事病笃步地的影响，于2024年不再从公司购买，导致公司2024年上半年向韩国的销售减少。

　　鉴于国际地缘政事步地不恬逸，天域半导体暂时将资源结合于中国内地，因此放置2024年6月末，中国内地之番邦度及地区产生的收入与2023年同期比较有所减少。

　　具体而言，2024年上半年，韩国地区结束收入为3717.6万元，而在上一年同期为1.55亿元。

　　此外，天域半导体的大客户依赖度也偏高。叙述期内，公司五大客户孝敬的收入别离占总收入的73.5%、61.5%、77.2%及91.4%，最大客户孝敬的收入别离占总收入的30.9%、21.1%、42.0%及52.6%。

　　另一边，从2021年-2023年，天域半导体的毛利别离为2420万元、8750万元和2.17亿元，毛利率别离为15.7%、20%和18.5%。鉴于外延片居品的市集价钱下落及存货撇减影响，2024年上半年，天域半导体产生毛损4375.4万元，毛利率-12.1%。

　　02

　　上半年失掉1.4亿，钞票欠债率大幅攀升

　　除了收入层面呈现彰着的波动外，由于业务发展的需要，天域半导体也产生了一定的时间基础格式开支，公司的销售成本及指标开支进一步加多，公司期内曾出现净失掉的情况。

　　叙述期内，天域半导体净利润别离为-1.80亿元、281.4万元、9588.2万元和-1.41亿元，净利润率别离为-116.6%、0.6%、8.2%和-39.0%。

　　叙述期内，公司产生的研发开支别离为2227.4万元、2923.5万元、5534.3万元和3548.7万元，占当期收入的14.4%、6.7%、4.7%和9.8%；行政过头他指标开支别离为2812.1万元、4241.4万元、7436.2万元和7485.3万元，占当期收入的18.2%、9.7%、6.3%和20.7%。

　　凭证招股书表现，天域半导体提到，放置2024年6月末，由于小尺寸4英寸外延片慢慢被大尺寸外延片取代，改日需求存在不笃定性，因此公司亦对4英寸外延片关系存货作出全额拨备。

　　在最近的一年半时刻内，公司存货及应收款水平出现了彰着的提高。

　　放置叙述期各期末，天域半导体别离领有9420万元、8990万元、3.95亿元和5.24亿元的存货，各期的存货拨备别离为1110万元、1470万元、2130万元和6300万元，存货盘活天数别离为332天、144天、113天及281天。

　　放置消释时期，公司贸易应收款项总数别离为6890万元、1.84亿元、3.07亿元和2.56亿元，贸易应收款项及应收单子扣除失掉拨备7776.7万元、1.94亿元、3.50亿元和2.49亿元，贸易应收款项及应收单子盘活天数别离为144天、115天、87天和166天。

　　指标失掉类似流动钞票走高让天域半导体期内的银行贷款等出现了彰着的加多。2021年天域半导体的银行贷款过头他借款由2021年的1.62亿元增长至2023年的2.99亿元并进一步增长至2024年上半年的4.26亿元。放置2024年10月末，公司银行贷款过头他借款攀升至5.33亿元。

　　于2021年末、2024年6月末、2024年10月末，天域半导体录得净流动欠债3.06亿元、1.41亿元和2.61亿元。

　　放置2024年6月末，天域半导体的钞票欠债率录得58.3%，而在2023年末为46.2%。同期，叙述期各期末，公司的流动比率别离为0.4倍、6.9倍、1.3倍和0.9倍，速动比率别离为0.3倍、6.3倍、0.8倍和0.4倍，偿债才气彰着走弱。

　　天眼查表现，2021年7月，天域半导体即取得哈勃投资的天神轮融资。2022年6月，由比亚迪、尚颀老本、建晟老本、申能诚毅等投资方妥洽参投，同期公司注册老本增至约1亿东谈主民币。同庚9月，哈勃投资、尚颀老本、比亚迪等资方又不息追投A+轮。

　　2023年2月，天域半导体完成约12亿东谈主民币的B轮融资，投资方包括海富产业基金、粤科鑫泰股权投资基金、南昌产投、嘉元科技、招商老本等。（港湾财经出品）

牵涉剪辑：张倩 陕西平昕商贸有限公司